结构性牛市凸显头羊效应

回顾近几年指数基金的发行，华宝证券指出，在2015年大牛市中，分级产品凭借高杠杆优势受到市场热捧，在激烈竞争中，各基金公司开始锁定细分板块，各类主题和行业分级基金涌现;2016年“资产荒”背景下，多元化配置和各类“固收+”策略受到市场关注，跨境、商品、指数增强、smartbeta等指数基金逐渐被市场认可。

而对于今年指数基金发行保持多元化、细分化、主题化的特点，分析人士指出，这与今年的市场行情相关。此外，也不可忽视一只“领头羊”的基金。

今年上半年以来，市场呈现结构性牛市，资金对蓝筹抱团，向热门行业龙头聚集，投资者一旦“押对”某一热门行业，就能获得超额收益。据Wind统计，截至11月28日，在227个申万三级行业指数中，白酒行业上涨超过78.88%，空调行业上涨80.22%。

而指数基金作为资产配置工具化的属性得到显现。分析人士指出，这种市场行情的转变，对基金公司的产品发行策略或有一定影响，使其更加关注某类细分行业的机会。

在今年的指数基金中，招商中证白酒无疑是“大明星”。截至11月28日，该基金收益已超63.77%，这样的业绩让很多主动权益类的基金望尘莫及。其三季报披露的前十大重仓股中有6只白酒股今年以来涨幅超90%，还有3只超30%。部分市场人士认为，招商中证白酒的大热在一定程度上也带动了细分行业主题基金发行的小浪潮。

然而，也有部分公募基金表示，指数基金的发行并没有跟随市场风格变化，而是严格按照预定计划进行，主要原因是为了丰富和完善自身产品线，以满足不同投资者的资产配置需求。

把握机会 分散风险

选择发行并运作针对某一行业的基金，一定是基金公司对该行业有深入研究并在一定程度上看好的。

南方中证银行ETF是这方面的代表。据悉，该基金力争精准跟踪标的中证银行指数，为投资者一揽子投资16家上市银行提供门槛更低、操作更便捷的通道。基金经理孙伟此前接受记者专访时表示，银行业在中国是一个支柱产业，近期业绩持续改善，ROE和市净率较稳定，同时这几年银行的年化复合增长也比较显著。今年以来，受到投资者追捧的上证50，银行板块也是其第一权重行业，银行全收益指数在过去几年均战胜上证50全收益指数，且股息率超过3%，非常适合偏向长期稳健标的的投资者。

对于热门概念主题，选择指数基金不但可以把握风口机会，更可以分散板块内部分化风险。

融通中证人工智能指数基金的基金经理何天翔表示，AI正在加速落地，逐步从算法等理论层面向各行业和细分场景及具体应用过渡，科技龙头在AI时代的竞争中拥有无法比拟的优势。此外，中国网民基数大，海量的用户数据为研究AI提供了先天优势，我国科技龙头未来的成长空间巨大，有望强者愈强。A股上市公司正在加速拥抱人工智能，其中蕴含着重要的投资机会。何天翔强调，人工智能是未来长期方向，目前是布局人工智能主题的好时机。但人工智能个股市场表现分化较大，且人工智能领域专业性强，投资门槛高，所以对普通投资者来说，不妨借道指数基金布局。

国内指数基金产品的创新仍在继续。11月24日，南方道琼斯美国精选QDII-LOF上市，安信证券指出，这是一只跟踪道琼斯美国精选REIT(Real Estate Investment Trusts)指数的基金，是场内首只REIT指数基金，不仅为中国投资者提供了不可多得的间接投资美国房地产的机会，还在一定程度上分散了投资风险。本报记者 张焕昀