房企进入融资“狂欢期”:德信中国和华南城的规模都不大
来源:地产深度报道 发布时间:2021-01-08 14:44:46

房企似乎进入了融资“狂欢期”。

2021年开年,有多家房企披露融资计划。据中国网地产统计,截至1月6日早间,多家房企拟发行境外美元债,总规模已超45亿美元。记者注意到,1月7日,仍有包括德信中国、时代中国、华南城、华侨城A等在内的9家企业披露融资信息。

从整体情况来看,房企目前平均融资成本较低。中原地产首席分析师张大伟称,从目前实际执行情况看,房企融资的难度处于历史最低水平,平均融资成本票面利率集中在4%-5%左右,远远低于去年同期的6%-8%。

受债券市场变化影响,华侨城A近日调低了其计划发行的两笔债券利率。1月7日,华侨城A披露信息称,将“21侨城01”的票面利率询价区间由3.50%-4.50%调整为3.30%-4.40%,“21侨城02”的票面利率询价区间由3.80%-4.80%调整为3.50%-4.60%。

公告信息显示,华侨城A拟发行“21侨城01”、“21侨城02”债券,合计规模不超25亿元(含25亿元)。其中,“21侨城01”为5年期,在第3年末附发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权;“21侨城02”为7年期,在第5年末附发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。两个品种之间可以双向回拨,回拨比例不受限制。

对于融资成本下降一事,亿翰智库研究总监于小雨认为,房企融资成本接下来还会不断降低。在其看来,现在国家政策的大趋势是控风险,而不是打压房地产,“政府帮着企业降杠杆,优化负债结构,这样一来,利率肯定是往下走的,毕竟偿债能力在提升了”。

于小雨还称,在现在的管控下,企业间的分化也比较大,有基础、有背景、财务数据好看的企业,融资成本会更低。易居研究院智库中心研究总监严跃进也表示,融资成本下降是一个大趋势,“资信状况不错的企业,往往可以获得更便宜的资金,这是有助于降低资金成本的”。

但需要注意的是,在平均融资成本下降的同时,仍有房企选择高息融资。

1月7日,德信中国发布消息称,计划发行于2022年到期的1.5亿美元额外优先票据,票面利率9.95%,与早前一宗2亿美元票据合并发行。同日,华南城发布消息称计划增发于2023年到期的1.2亿美元优先票据,票面利率10.75%,并与原票据(2023年到期的2.5亿美元10.75%优先票据)合并组成单一系列。

德信中国和华南城的规模都不大。2020年,德信中国实现合约销售额约635.3亿元,较2019年的450.8亿元亿元上升40.93%。与销售额走向相反的是公司毛利率,2020年半年报显示,德信中国当期毛利率约为25.7%,同比减少约8.9个百分点,同时该期公司拥有人应占利润同比减少约29.7%至7亿元。

另外,由于用于土地收购及物业开发的借款增加,德信中国2020年上半年的净资本负债比率较2019年的68.7%上升7.6个百分点至76.3%。公司同期负债总额较2019年的565.52亿元增至660.04亿元,流动负债中,来自银行及其他金融机构的借款为59.95亿元,来自贸易及其他应付款项较2019年末上升41.09%至61亿元。

华南城近年的经营情况也不理想,截至2020年3月31日止的2019/20财年,该公司实现合约销售额135.14亿港元,同比上一财年减少7.9%,依然没有完成160亿港元的销售目标。时任华南城首席财务总监陈茂昌在2020年6月30日举行的业绩电话会议中介绍,华南城2020/21财年的合同销售目标仍为160亿港元,公司将第三次尝试冲击160亿。

华南城近年的经营活动现金流入净额持续下跌。截至2020年9月30日,华南城经营活动现金流入净额为13.84亿港元,该指标较2019/20财年的32.2亿港元下跌57.01%。

负债情况来看,截至2020年9月30日,华南城优先票据数额较截至2020年3月31日的53.56亿港元增至77.85亿港元,总负债达到774.42亿港元。

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