10月20日讯先锋量化优选灵活配置混合型证券投资基金(简称：先锋量化优选A，代码006401)10月19日净值下跌1.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3216元，累计净值为61.7695元。

先锋量化优选A基金成立以来收益6,076.95%，今年以来收益20.83%，近一月收益2.68%，近一年收益28.31%，近三年收益--。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为孙欣炎，自2020年07月08日管理该基金，任职期内收益1.79%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有天坛生物(持仓比例6.14%)、嘉必优(持仓比例5.92%)、华兰生物(持仓比例5.51%)、圆通速递(持仓比例5.18%)、久远银海(持仓比例5.15%)、生益科技(持仓比例4.96%)、天润乳业(持仓比例4.94%)、石头科技(持仓比例4.91%)、迪安诊断(持仓比例4.78%)、海辰药业(持仓比例4.28%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾上半年，A股市场经历一波三折的风险考验，从国内疫情使国内经济经历了"失去的一季度"到国际疫情的发酵严重影响了我国外贸需求，2020年开年的市场波动较往年都有了非常明显的扩大，但目前中国经济体量与内需增量已经跻身世界前三，以相当有韧性的经济发展结构逐渐走出了两波疫情的阴霾，在个别月份出现单边较大幅度上涨行情，在风格上也严重偏向于成长股，上半年上证综指微跌0.79%、沪深300上涨3.69%和创业板指上涨34.56%，根本原因在于流动性充裕与宽松的财政政策，市场主要集中在景气度较高的医药和大消费板块，前期一季度涨幅较大的电子信息板块涨幅稍弱，整体市场处于价值成长股的单边上涨态势。

二季度以来国内经济表现略超市场预期，实体经济各方面都在逐步恢复正轨，并且部分领域有明显的亮点。第一，工业生产持续恢复。工业增加值增速在4月已经转正(3.9%)，且高频的耗煤量增速、发电量、高炉开工率等指标均在持续好转;工业品出厂价格环比也开始出现改善，预计后续通缩压力将逐渐减小。第二，国内需求有显著改善，尤其地产和汽车表现亮眼。30个大中城市商品房成交5月同比已转正;乘联会公布的乘用车日均销售增速已恢复到疫情之前的水平，其中批发增速已创出两位数的阶段性新高。第三，出口表现好于预期。5月份单月货物贸易顺差已创历史同期新高，再加上疫情导致的服务贸易逆差收窄，二季度净出口对GDP的贡献将显著增加。

报告期内基金的业绩表现

截至报告期末先锋量化优选A基金份额净值为1.2415元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为13.50%，同期业绩比较基准收益率为2.49%;截至报告期末先锋量化优选C基金份额净值为1.2232元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为13.20%，同期业绩比较基准收益率为2.49%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来当前低利率环境下，高资产价格和高市场波动的态势大概率延续，在经济有望延续缓慢修复的主线下，权益资产性价比相对较高，A股相比于海外市场更具吸引力;宽信用政策呵护下，信用债相比利率债更具配置价值;货币宽松周期和全球不确定性抬升的背景下，战略看多黄金等贵金属。具体到A股市场，三季度市场风格可能渐趋均衡。目前A股市场整体具有底部支撑，下半年企业盈利有望缓慢修复，资本市场改革提速有助于提升市场活跃度，整体市场流动性有一定保障;但行业估值结构差异过大给后续市场运行带来一定的不确定性，三季度市场风格预计将更趋均衡，传统行业龙头具有估值修复机会。

消费板块估值接近历史极值，但未到极端水平，中信金融指数相对上证综指的PE估值之比为0.59，接近2013年以来的最低点0.54;消费指数相对上证综指的PE估值之比为2.2，也接近2013年以来的最高点2.7，因金融和消费板块估值均未到极端水平，7月中报季消费板块业绩确定性较高，可能仍对消费风格有一定支撑，但往后看，金融板块开始具备明显的配置价值，结合3月份至今反弹涨幅来看，消费者服务、食品饮料、医药估值提升更为明显，家电、汽车、通信、计算机及地产、银行非银可能有补涨机会。