分级基金的谢幕表演正在临近。

近几年来，为规避金融行业系统性风险，监管层一直在有力地推进金融去杠杆，目前已经取得了初步成效。在公募基金市场上，采用杠杆策略的分级基金也成为整改的重点对象，转型或清盘成为分级基金仅有的两条出路。

今年以来A股市场持续震荡，使得采用杠杆策略的分级B基金面临更大的挑战，也不断有分级B基金进入到下折“雷区”。《证券日报》记者注意到，为了避免旗下的分级基金产品下折，各基金公司纷纷加快了分级基金的转型历程：截至今年8月12日，已经有43只分级基金启动或完成转型、5只分级基金清盘，占比超三成。

选择转型或清盘

48只分级基金退出“舞台”

8月11日，万家基金再次发布旗下产品万家中证创业成长指数分级的风险提示公告。据了解，该基金产品已经在7月16日通过了基金转型的相关议案，目前该基金正处在转型期：持有该基金的投资者可在今年7月17日至8月13日选择卖出该基金或持续持有等待该基金转型，届时该基金将转型成万家新机遇价值驱动灵活配置，完成转型的分级基金产品即将再添一例。

去年11月份，证监会等五大监管部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，公募基金将被禁止发行分级产品。而公募基金市场上的最后一只成立的分级基金，则要追溯到2015年：2015年下半年监管层叫停审批分级基金，于该年9月底日成立的中融中证白酒分级成为公募基金历史上最后一只发行的分级基金产品，但该产品已于2016年5月份完成了清算。

随着监管层金融去杠杆的不断推荐，以及今年4月底“资管新规”的发布，基金公司对旗下分级基金产品的清理也在加速。《证券日报》记者梳理发现，截至今年8月12日，已经有48只基金产品已经在退出或已经退出历史舞台：具体来看，有43只分级基金启动或完成转型，5只分级基金清盘，占公募基金市场上分级基金总数量的比例超过三成。

分级基金转型的过程也是十分繁杂。首先，分级基金转型转型议案提出后需要召开基金持有人大会，对于那些散户持有较多的基金，会议召开难度很大;其次，分级B基金的估值问题尚没有统一的解决方案，如果投资者只持有分级A基金或只持有B基金，其基金净值和交易价格之间就存在着一定的差异。

在此背景下，基金公司对旗下基金规模较小的分级基金干脆选择了清盘处理。今年8月1日，建信中证互联网金融指数分级合同生效满三年之日，该基金的基金资产净值不足2亿元，已触发基金合同终止的条件，该基金选择了清盘。另外，还有4只分级基金主动选择了清盘，分别是天弘瑞利分级、中海惠丰纯债分级、银华永益分级和富国恒利分级。

分级基金即将落幕

基金公司积极推动转型

今年以来，A股市场的持续震荡行情，不禁让人联想到2015年下半年A股市场开启的“暴跌模式”：在2015年上半年，分级基金借助其杠杆策略在大牛市中一战成名，却也没能逃过下半年的业绩和规模双杀，多只分级基金的基金净值在短时间内大幅下跌，投资者面临巨大的亏损，为保护投资者利益，监管层也在此期间及时叫停了分级基金的审批。

受诸多因素影响，A股市场在今年以来出现了较大幅度的下跌，上证综指已经由年初的3314点下滑至最新的2795点，采用杠杆策略的分级B基金在今年的表现更是惨不忍睹：截至8月10日，拥有数据统计的140只分级B在今年以来的平均回报率为-34.46%;表现最好的分级B为中海惠祥分级B，在今年以来斩获了9.81%的回报率，而表现最差的分级B基金，其基金净值在今年以来已经下跌了近70%。

分级B基金产品基金净值的持续下跌也使得相关产品进入到下折“雷区”。8月10日，共有11只分级基金发布了“可能发生不定期份额折算的”公告，这也就意味着这11只分级B基金的基金净值已经接近其下折阈值，分级B基金一旦触发下折，将会给其基金持有人带来巨大的亏损。

此前，监管部门要求的基金公司需在6月底前发布转型提示公告，按照基金规模的不同分批次进行转型：其中，3亿元规模以下的分级基金要求在明年6月底前完成转型;3亿元规模以上的分级基金，可以将转型期限放宽到“资管新规”过渡期(2020年)结束。“资管新规”的发布也就意味着分级基金大限时间确定，分级基金的推出也已经开始倒计时。

尽管分级基金的转型困难重重，但是多家基金公司均在积极推动旗下分级基金的转型，更是有上海一家基金公司对《证券日报》记者表示，推动分级基金转型已经成为公司下半年工作的重点，该公司工作人员对《证券日报》记者透露：“该分级基金的规模较大，目前正在努力推进该产品的转型工作，最快明年年初能完成转型”。