上周，A股整体走势受量能制约，全线出现下跌行情，板块领涨沪深两市。周线图上，沪深300下跌1.94%，上证指数下跌1.21%，深证成指下跌1.02%，中小板指下跌0.81%，创业板指上涨0.09%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为14.84倍、1.61倍，均较上期有所下降。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为57.19%，相比上期下降0.8个百分点。其中股票型基金仓位为87.29%，下降0.44个百分点，混合型基金仓位54.02%，下降0.84个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.29%，相比上期下降0.44个百分点;混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.8个百分点，至50.36%;平衡混合型基金下降0.48个百分点，至60.61%;偏股混合型基金仓位下降1.11个百分点，至79.28%，偏债混合型基金仓位下降0.11个百分点，至20.23%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.97%，相比上期下降0.77个百分点。其中股票型基金仓位为88.04%，下降0.48个百分点，混合型基金仓位68.41%，下降0.81个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.04%，相比上期下降0.48个百分点;混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.9个百分点，至59.94%;平衡混合型基金下降0.75个百分点，至66.27%;偏股混合型基金仓位下降0.74个百分点，至82.15%，偏债混合型基金仓位下降0.19个百分点，至19.95%。

从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比14.2%，仓位在七成到九成的占比33.3%，五成到七成的占比14.1%，仓位在五成以下的占比38.4%。上周加仓超过2个百分点的基金占比9%，27.9%的基金加仓幅度在2个百分点以内，43.2%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比19.8%。

长期来看，从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看，基金仓位稳中有升，显示基金经理长期对于市场看好的态度;短期来看，在A股维持震荡的结构性行情中，基金仓位持续下降，表明基金经理短期内对市场保持谨慎。

上周央行公开市场有3200亿元逆回购到期，其中周二、周三、周四分别有1000亿、1800亿、400亿元逆回购到期，央行进行了2900亿逆回购操作，周内进行累计净回笼300亿元。上周资金面有所收敛，货币利率波动中略有上行，月末资金压力较大。央行的公开市场操作依旧以维稳为主，但考虑到6月MPA考核的影响，银行融出资金的意愿将会减弱，会导致市场资金面整体趋紧。

对当前的市场，机构观点偏谨慎，大消费板块虽然有所上行，但持续性不定。建议投资者谨慎布局，以挑选行业龙头股为主，选取市场普遍看好的绩优股进行投资。具体到偏股型基金配置上，建议投资者暂以防御的心态更加把握结构性投资机会，业绩与估值匹配、具有基本面支撑的优质股存在投资机会，因而应淡化风格，择优配置。具体到债券型基金配置上，建议投资者注意市场可能出现的资金面收紧导致的债市下行，保持谨慎操作，重点关注配置中短久期利率债和高等级信用债产品，以获取更多确定性收益。