【导读】目前多数新基金的管理费收入无法覆盖设立成本，新基金发行亏损的现象相当普遍

近日，多家公募人士告诉基金君，目前多数新基金的管理费收入无法覆盖设立成本，新基金发行亏损的现象相当普遍。在这里面，既有小公募布局产品线的需求，也有大公募有布局未来市场的考虑，在基金“去库存”和同质化竞争的压力下，基金发行数量和规模仍呈现较快增长势头。

新基金亏损发行成常态

最近，一家小型公募产品部人士向基金君吐槽，现在公司新发的一只股票型基金亏损40万元，而今年公司准备发行新基金的计划是10只以上，考虑到其他类型产品比股票型产品成本要低，但眼瞅着也要亏300万的节奏。

北京一家大型公募市场部人士也向记者透露，今年发行新基金的计划是20多只，虽然不知道发新基金的利润情况，但在这样的市场应该是赚不到钱的。

基金君又采访了行业内其他公募基金公司，发现新基金亏损发行目前已经是相当普遍的现象。

北京一位中型公募产品部人士称，这里亏40万要看是保守算还是按实际投入算，40万的亏损应该是以收入减基金运营成本算的，如果算上IT等后台成本，实际亏损其实会更大。

作为新发基金，管理费无疑是新基金的主要收入来源，而管理费又是与基金规模挂钩的，在当前市场环境下，新基金规模难以做大则是利润摊薄的重要原因。

北京上述中型公募产品部人士称，除了发起式基金，一般需要募集到2亿资金新基金才可成立，现在多数新成立基金是2亿多的规模。但2亿的管理费太少了，和以前几十亿的发行规模没法比，如果基金规模大，基金发行期亏损的可能性就会很小。

北京上述小型公募产品部人士则为记者算了一笔帐，“在现在市场环境里大多新基金是擦边成立，如果按照2亿元规模计算，现在权益类基金1.5%的费率，2亿规模一年下来也才300万管理费收入。”

算完了管理费收入，现在开始计算新基金成本。

北京上述小型公募产品部人士称，首先要抛去给银行的尾佣，300万管理费能留下来200万就很不错了;其次，剩下的200万费用里，还需要排除营销成本和发行合规成本，比如差旅费、业务招待费、广告费、客服费等，这些是一次性支出的成本。

那么，现在成立新基金到底亏多少呢?记者找来一张成立新基金的利润估算表。

该人士称，目前大致的成本科目如上，但每家公司情况不同也会有所调整，这个是按照年度测算的，有的也会根据月度进行测算，数据会更准确一些。

但该人士也透露，由于行业存在一些惯例，上述估算表其实并不能涵盖所有的成本。

而上述中型公募产品部人士则补充到，一是有的新基金募集不足2亿，还要找帮忙资金，帮忙资金也要成本，这个一般是不便透露的;二是如果新上产品涉及IT系统改造，也会产生成本，交易所开账户也需要费用;三是主动型的产品还要给券商分佣, 分佣算基金交易成本，这是基金成立后摊的成本;四是还需要扣除托管费、税费，有的产品还有指数使用费等。

产品同质化竞争激烈

虽然新基金亏损设立的问题相对普遍，但这也没能阻挡新基金成立的热情。

Wind数据显示，截至3月29日，一季度新成立的基金数量为322只，同比大增79.89%;累计募集2773.56亿份， 同比也增长69%，基金发行数量和规模仍呈现较快增长势头。

那么，问题来了，为何基金公司愿意亏钱干赔本买卖呢?

多位业内人士认为，小公募有布局产品线需求，大公募有布局未来市场的考虑，在基金“去库存”和同质化竞争的压力下，亏损发行也是无奈之举。

针对小型公募基金来说，有的连公募基金的主流种类都没配置完整，因此，建立完整的产品线就是这类公司的主要诉求。而针对大公司，有的从去年开始就发行了很多行业基金，为未来FOF配置底层资产做准备。

北京一位公募总经理告诉记者，很多产品发行有整个产品线或公司的长远考虑，不会单单仅考虑成本，在市场不好的时候，可以先把“种子”播下去，未来市场起来了，有这样的产品储备才有可能抓住“风口”，首先要让公司业务丰富起来，业务规模才可能拉升起来。

而今年新成立基金面临的新情况，就是基金“去库存”的压力。

北京上述中型公募产品部人士称，“现在监管层要求‘批而未发’的基金‘去库存’，‘库存’较高的基金公司申报新基金数量也受到限制，因此，大量发行基金仅有市场竞争的压力，也有政策导向的原因。”

当然，除了上述原因，公募基金行业激烈的竞争也催生了“产品发行热”。原来公募基金是“老十家”，现在是上百家，目前在排队候批的公募基金还有44家，而新公司多数想要建立完整的产品线，这也导致新发基金越来越多。这样，当某一个行情起来的时候，“东边不亮西边亮”，都有相对应的产品可以把规模做起来。

但业内人士也认为，好的产品通过持续营销是可以赚钱的。

北京上述大型公募市场部人士称，“亏损只是暂时的，好的产品成立后也可以做持续营销，成立时间久了，很多一次性的成本就不需要了，成本也可以摊薄，自然也就赚钱了。”

但行业内这种同质化竞争的局面是值得思考的。