新冠肺炎疫情大流行正在导致全球债务问题进一步恶化，如何在力促经济复苏的同时有效管理债务，或成为未来10年全球决策者不得不审慎思考的关键问题之一。国际金融协会(IIF)7月16日表示，2020年一季度随着各地实施防疫封锁，全球债务激增至创纪录的258万亿美元，同时负债水准持续上升。IIF称，一季度全球债务与GDP的比例上升逾10个百分点至331%，不但创下史上最大季度增幅，比例也是史上最高。国际货币基金组织(IMF)也预计，在今明两年，新冠肺炎疫情大流行给全球经济造成的累计损失将超过12万亿美元。目前公共债务与全球GDP之比已经超过100%，且已超过二战结束时创下的水平。

不过，在全球抗疫局面仍然严峻之下，目前各国的当务之急仍是确保“公共健康安全”，因此积极的财政政策仍然十分必要。但未来一旦全球经济步入持续复苏轨迹，将不得不直面债务难题。在疫情加重世界债务负担之下，快速变化的金融市场格局、结构复杂的债务工具激增以及部分国家债务违约的不稳定性风险，都意味着在此后的世界经济复苏道路上，破解债务问题时需要权衡和考量的因素很多。

新冠肺炎疫情

导致全球债务激增

相对于今年3月，当前的疫情已经出现好转迹象。大多数经济体已经部分解除封锁，但美国、巴西和印度等国家的新冠病毒感染率仍在上升，全球抗疫局面仍然严峻。国际商会主席保罗·波尔曼最近在联合国高层峰会上表示，2021年可能需要5万亿美元的贸易融资才能使全球商业恢复到新冠肺炎疫情前的水平。联合国官员也表示，未来确保大家普遍获得新冠病毒的检测、治疗和疫苗，需要的资金可能比已经承诺的80亿美元还要多出许多倍。

面对新冠肺炎疫情大流行对全球经济造成的严重破坏，发达国家和低收入国家政府都果断干预以减轻经济冲击。数据显示，全球超过三分之二的政府都增加了财政扶持力度，3月各国政府向全球经济注入了大约11万亿美元，4月份注入的资金约为8万亿美元。这些资金大多用于帮助中小企业度过危机，确保贫困和失业人口的正常生活。IIF在7月16日的报告中表示，全球各地政府、企业、金融机构及家庭的债务自3月以来加速上扬。二季度整体债券发行达到令人瞠目结舌的12.5万亿美元纪录高位，而2019年季度均值为5.5万亿美元。上述债券发行中有六成来自各国政府。

疫情让全球债务负担状况“雪上加霜”。今年上半年，30多个国家的主权评级遭到评级机构惠誉的降调。IMF预计，新冠肺炎疫情之后，美国政府债务将超过GDP的130%，比10年前高出逾30个百分点。另有数据显示，美国仅2020年4月至6月这一个季度，预计公共借款就达到3万亿美元，接近今年美国GDP的15%。作为世界上最大的借款国，美国无疑将影响其他国家管理其债务的方式。例如，政府发行债券的数量和期限以及央行购买的债券种类等。新兴经济体方面，IIF汇总整理的数据显示，发展中国家正在通过向全球金融市场融资，而不是尝试重组原有债务的方式，来为疫情造成的赤字提供资金。4月以来，新兴经济体已经通过国债债券市场募集了超过830亿美元的资金。

管理全球债务

成未来关键任务

IMF财政事务部主管维加斯帕和首席经济学家戈皮纳特表示：“采取财政行动的必要性并没有到此为止，因为我们还没有走出困境。”尽管许多国家暂时退出了大封锁，但在没有解决健康危机的办法的情况下，复苏道路上仍存在巨大的不确定性。国际社会必须确保那些缺乏支持医疗体系资源的脆弱发展中国家获得优惠融资，在某些情况下，还可以获得赠款。

但与此同时，IMF呼吁，各国政府在借入更多资金以缓冲新冠肺炎疫情冲击时要谨慎行事。受到疫情冲击的各经济体在力促经济复苏过程中，仍需要找到恢复可持续财政平衡的途径。虽然持续财政支持的必要性是显而易见的，但各国却不能忽视债务不可持续风险而盲目融资。IMF在6月最新报告中预计，发达经济体今年的财政赤字占比将高出5倍以上，新兴市场经济体财政赤字占比可能会高出一倍以上。不过，各国政府将受益于处于历史低位的借贷成本，且预计这种状况将持续很长一段时间，这也为全球债务问题有效解决赢得时间。

维加斯帕和戈皮纳特表示，尽管IMF在公共债务问题上建议“谨慎行事”，但“当务之急仍是公共健康”。在全球经济受创未能完全恢复之前，如果提前实施财政紧缩，经济复苏脱轨的风险就会更大，未来的财政成本也会更高。诺贝尔经济学奖得主、世界银行前首席经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨警告称，新冠肺炎疫情可能让许多新兴市场国家陷入债务危机，从而引发全球金融危机。为了减轻新冠肺炎疫情大流行导致新兴国家爆发债务危机，世界银行和IMF都加大了对发展中国家的财政支持力度。