今年以来，多数私募产品的业绩表现不理想，其中以股票策略型私募的表现最为不佳。分析其背后原因，A股的持续调整是造成这一结果的直接因素。

在这样的背景下，即使是拥有百亿级规模的老牌私募公司业绩也不尽如人意，就拿上海重阳投资管理有限公司(以下简称重阳投资)来说，重阳投资可以说是投资者们耳熟能详的一家明星私募机构了，但是其今年来的业绩表现却没能令投资者满意。

从重阳投资今年以来的产品表现来看，可以说是亮点难寻了。根据中国经济网记者统计，重阳投资旗下年内净值有更新的共有31只产品，但是今年以来，这31只产品中取得正收益的产品却仅有8只。即便是表现最好的产品君享重阳阿尔法对冲一号，其年内收益也仅为4.29%，而反观今年来公募基金表现较好的产品，累计单位净值增长率超过10%的则比比皆是。

从跌幅榜来看，重阳投资旗下今年来取得负收益的有23只产品，占比超过七成，且这些产品的跌幅集中在6%以内。不过，中国经济网记者注意到，重阳投资旗下有一只产品已于2018年3月30日结束运行，这只产品是重阳对冲2号汇智E期。

对此，中国经济网记者致电重阳投资工作人员得知，重阳对冲2号汇智E期为外贸信托的子信托，且该产品在3月30日开放日因基金份额被客户全部赎回，信托计划已自动终止。具体赎回原因不详。

私募排排网数据显示，截至3月30日，重阳对冲2号汇智E期的累计单位净值为1.3093元，而截至去年最后一个交易日2017年12月29日，该基金的累计单位净值为1.3222元，据此计算，重阳对冲2号汇智E期的年内跌幅为0.98%。

资料显示，重阳对冲2号汇智E期成立于2014年10月10日，成立之初经历了短暂的上涨期，但令人费解的是，在2015年上半年的牛市行情下，重阳对冲2号汇智E期却是踏错行情，非但没有借助牛市水涨船高，反而走出了下跌趋势。

不过，2015年6月之后的股市大跌之际，重阳对冲2号汇智E期却开始反弹，期间区间收益一度超过30%。只不过上涨趋势没能维持下去，2015年底该基金再次遭遇大幅下挫。此后的两年时间里，重阳对冲2号汇智E期于震荡中逐渐走高，截至2018年3月30日，该基金成立以来的累计收益为30.93%。

从年度涨幅来看，重阳对冲2号汇智E期在2014年、2015年、2016年、2017年的涨幅分别为4.70%、25.48%、-9.75%、11.51%。尽管该基金在多个年度均实现了正收益，但是同时期同类基金的平均收益分别为25.63%、36.87%、-5.31%、11.22%，也就是说，重阳对冲2号汇智E期仅在2017年小幅跑赢同类平均水平，其余年度均跑输。

从历史回撤来看，重阳对冲2号汇智E期从成立至2015年期间，其动态回撤幅度控制的相对较好。但2016年之后该基金的动态回撤幅度变大，截至2018年3月30日，重阳对冲2号汇智E期的历史最大回撤为-23.51%。

重阳对冲2号汇智E期由裘国根和陈心两位基金经理共同掌舵，这两人同时也是重阳投资的核心人物。重阳投资的前身是成立于2001年的上海重阳投资有限公司。2014年7月，重阳投资改制为股份公司，注册资本为人民币两亿元。2015年11月，上海重阳投资有限公司改制为集团公司。基于资产管理行业的特殊属性，重阳投资自成立起即采用合伙模式经营。

公开资料显示，裘国根拥有23年证券投资经验，1993年至1995年就职于原君安证券下属机构，1996年开始职业投资，2001年创立上海重阳投资有限公司，2008年起管理阳光私募基金，2009年参与创立上海重阳投资管理有限公司。现任重阳投资高级合伙人、投决会主席、投资经理。

陈心有着20年金融从业经验，曾先后在中国国际金融有限公司、摩根士丹利、里昂证券等金融机构担任固定收益、汽车和银行业高级分析师。2009年加入重阳投资，2010年起任基金经理，2014年起任战略研究部主管，2015年起兼任首席策略师。

此外，中国经济网记者还注意到，重阳投资旗下大部分产品的历史业绩还是不错的，其中有9只产品成立以来的累计收益超过100%。但是，仍然有少数几只基金的累计收益为负，分别是华润信托-重阳价值3号B期、华润信托-重阳价值3号A期、投资精英之重阳(I)。

观察这三只累计单位净值不足1元的基金，其中，华润信托-重阳价值3号B期与华润信托-重阳价值3号A期均成立于2017年第四季度，至今成立不足一年。与之相比，投资精英之重阳(I)的成立时间则早多了，该基金成立于2011年11月。

近期，重阳投资公布了其投资策略。重阳投资表示，2018年A股和港股市场不存在系统性机会和风险，投资机会依旧是结构性的。“择优而买”的大方向不会发生改变，但市场将从“一次分化”过渡到“二次分化”，主旋律也将从“价值回归”切换到“价值发现”。

陈心则称，重阳投资目前对市场的整体看法跟年初差不多，略超预期的是市场波动性的确比当时想的要大一些。陈心还透露：“波动性可能就需要在买股票的时候更加审慎一些，二季度以来，仓位较年初的时候增加了一些，因为当时减得多，现在觉得有一些好股票挺值得买的，所以又把仓位加上来了。”

不过，就目前的情况来看，年初强势的诸多板块已经今非昔比，而陈心对市场的看法较年初没有太大变化的言论实在让人难以理解。另外，也许正是因为其在二季度进行了加仓，正好赶上6月份之后A股加速下跌，这才让其产品业绩出现大面积亏损，如此看来，陈心的加仓为时尚早。 (记者 李荣 康博)